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Questo libro intende superare i modelli Statici di asset allocation (es. Lazy Portfolio), per accompagnarti alla scoperta di Modelli Dinamici di Allocazione del proprio capitale: risk scaling, risk parity, minimum correlation, optimal portfolio, logiche di ranking.
Ti mostrerò quali sono i fattori sui quali puoi agire per generare un extra rendimento (momentum, low beta, value/growth, dividend, size) e come implementare portafogli rotazionali con l’impiego di Modelli di Selezione sul mercato azionario, obbligazionario e su ETC sulle commodities.
Ti insegnerò a neutralizzare il rischio di cambio e a controllare il rischio di mercato impiegando modelli di Dynamic Leverage, di Conditional Exposure e di Conditional Allocation (Risk On/Risk Off sulla Volatilità̀).
Nell’ultima parte del libro ti guiderò alla costruzione di un Lifetime Plan, analizzando piani di accumulo e disinvestimento, mostrandoti come misurarne la sostenibilità e l’adeguatezza al raggiungimento dei tuoi obiettivi.
Il libro è stato scritto per un investitore europeo e qui non troverai le tipiche simulazioni valorizzate in dollari, perché “tanto cambia poco”: cambia eccome! Ogni modello è stato costruito su dati storici di diverse decine d’anni, depurati da survivorship bias, tenendo conto dei costi di transazione e della fiscalità.
Questo libro intende superare i modelli Statici di asset allocation (es. Lazy Portfolio), per accompagnarti alla scoperta di Modelli Dinamici di Allocazione del proprio capitale: risk scaling, risk parity, minimum correlation, optimal portfolio, logiche di ranking.
Ti mostrerò quali sono i fattori sui quali puoi agire per generare un extra rendimento (momentum, low beta, value/growth, dividend, size) e come implementare portafogli rotazionali con l’impiego di Modelli di Selezione sul mercato azionario, obbligazionario e su ETC sulle commodities.
Ti insegnerò a neutralizzare il rischio di cambio e a controllare il rischio di mercato impiegando modelli di Dynamic Leverage, di Conditional Exposure e di Conditional Allocation (Risk On/Risk Off sulla Volatilità̀).
Nell’ultima parte del libro ti guiderò alla costruzione di un Lifetime Plan, analizzando piani di accumulo e disinvestimento, mostrandoti come misurarne la sostenibilità e l’adeguatezza al raggiungimento dei tuoi obiettivi.
Il libro è stato scritto per un investitore europeo e qui non troverai le tipiche simulazioni valorizzate in dollari, perché “tanto cambia poco”: cambia eccome! Ogni modello è stato costruito su dati storici di diverse decine d’anni, depurati da survivorship bias, tenendo conto dei costi di transazione e della fiscalità.
libro sugli investimenti: portafogli per l’investitore
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MILANO, SABATO 15 OTTOBRE
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Un’intera giornata di formazione dedicata alla costruzione di portafogli con un approccio sistematico, e per mettere in pratica i Modelli che ti ho spiegato nel Libro…
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Qui puoi dare un’occhiata ad alcune pagine del libro
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Guida al Quant investing nel mercato azionario
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permanent portfolios
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Che cosa troverai in questo Libro:
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all season dalio
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“eh, ma un portafoglio azionario è la scelta migliore nel lungo periodo”🤔
Quante volte ho sentito questa frase negli ultimi anni. E il discorso spesso prosegue con:
“… nell’ultimo anno, se avessi preso un ETF sul Nasdaq, avresti fatto il 40%”.
Ecco, partiamo da qui per mettere subito in chiaro come la penso:
Se hai fatto il 40% nell’ultimo anno, non sei stato bravo. È il mercato azionario che è salito del 40%, e non appena comincerà a scendere, gli ridarai indietro tutto, anche questa volta.
Sai come puoi misurare l’esperienza di un investitore (o di un trader)?
Dal fatto che ti parla di rischio e non di rendimento.
Quando il mercato azionario sale del 40% (rendimento) siamo tutti bravi: purtroppo tendiamo a sottostimare l’eventualità che possa scendere del 50% (rischio) e a sovrastimare la nostra capacità di riuscire a prendere decisioni razionali e non emotive.
Ciò che ti ha impedito finora di ottenere rendimenti soddisfacenti di pari passo con un efficace controllo del rischio, è stato NON avere un METODO costruito su solide basi scientifiche e modelli replicabili.
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… che contiene:
Un Aggiornamento💥 (sul 2022) dei risultati di uno dei Portafogli del Libro
Un Glossario💥 con il significato delle metriche più utilizzate per analizzare Portafogli
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asset allocation
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UN APPROCCIO SISTEMATICO ALLE SCELTE DI INVESTIMENTO
Non tutti i Modelli sono uguali…
La differenza tra un modello statico di Asset Allocation e uno dinamico è che nel primo le percentuali di allocazione restano fisse (come succede con i Lazy Portfolio), mentre nel secondo queste percentuali cambiano nel corso del tempo e si adattano ai cambiamenti del mercato.
Certe scelte statiche di asset allocation possono derivare da ragionamenti che poco hanno a che fare con le dinamiche passate dei prezzi, quanto piuttosto con le aspettative di rendimento che ogni asset potrebbe esibire in futuro: questo ragionamento è alla base di un modello di allocazione statica come l’All Season di Dalio o il Permanent Portfolio di Browne (e nel libro ne abbiamo parlato: nel capitolo 4 ti mostrerò come costruire un Regime Portfolio).
portafoglio azionario
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Ma chi ti assicura che quella che oggi è l’allocazione “ideale” (il miglior Lazy Portfolio) sarà la migliore anche fra 3 o 5 anni?
Ti ricordo che stai “decretando” qual è il miglior portafoglio, ma a posteriori: ciò che conta davvero però, non sono gli ultimi cinque anni, ma i prossimi cinque.
Con una scelta di allocazione dinamica, cerchiamo di superare l’idea che esista una “ricetta” statica che andrà bene per sempre, spostando l’attenzione sul criterio (modello) da impiegare per definire queste esposizioni.
Si parla di Lazy Portfolio da tanti anni, ma ogni volta che i mercati “non collaborano” e registri un nuovo drawdown, è normale chiedersi se non siamo arrivati al capolinea e non sia tempo, ormai, di abbandonare queste “ricette”.
Conosci il portafoglio di John Smith? 🤔
Probabilmente non l’hai mai sentito nominare, perché il suo portafoglio è solo una delle migliaia di “ricette” che non hanno funzionato così bene negli anni, e per questo nessuno ne parla.
Questo è un esempio di Survivorship Bias: ci concentriamo su quei portafogli che “ce l’hanno fatta”, ignorando tutti quelli che, invece, non hanno funzionato altrettanto bene, ma che quando furono presentati, sembravano avere tutte le carte in regola.
Non sto dicendo che sia tutto frutto del caso.
Ma ti sei mai chiesto cosa succederebbe se gli indici azionari perdessero quel bias rialzista che è il vero motore dei rendimenti di questi portafogli?
Credi che non possa accadere?
Perché nella storia è già successo: non lo vedi in queste simulazioni perché non è accaduto negli ultimi vent’anni.
Per quanto ragionevole possa sembrarti la spiegazione dietro a un modello, il mio invito è quello di tenere gli occhi sul presente: un modello dinamico fa esattamente questo.
Adatta la ricetta, analizzando da ciò che sta succedendo, per definire l’allocazione che dovrai seguire nel periodo successivo.
E se di recente l’Azionario sta sottoperformando le Commodities, al prossimo ribilanciamento il modello sposterà parte di quel capitale dal primo al secondo asset.
…ecco, questo è ciò che intendo con un Approccio Sistematico alle Scelte di Investimento
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survivorship bias
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Domande e Risposte sull’INVESTING
…CON UN APPROCCIO QUANTITATIVO
Questo video è un’introduzione (di 2 ore) al RULES BASED INVESTING, per aiutarti a comprendere come sia possibile impiegare Modelli Quantitativi anche in un ambito come quello delle scelte di Investimento.
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gestione del rischio di cambio
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Non confondere lo Strumento con l’Obiettivo
In questo libro ti presento diversi modelli di selezione e allocazione, che abbiamo utilizzato per costruire portafogli, ma non è questo il piano.
Questi sono solo degli strumenti che ora hai a disposizione, e che ti invito a utilizzare se riterrai che siano coerenti con il tuo piano, che non è battere il benchmark, ma crearti una rendita sufficiente per la seconda parte della tua vita, per acquistare una casa, poter finanziare l’educazione dei tuoi figli ecc.
In altre parole, per realizzare i tuoi obiettivi.
A ognuno di questi obiettivi potresti associare una diversa propensione al rischio e un diverso orizzonte temporale, e quindi una diversa strategia.
E una volta iniziato questo lavoro di pianificazione, potresti renderti conto di avere altre esigenze, per esempio di sicurezza o di protezione del patrimonio, che potrebbero essere soddisfatte con prodotti assicurativi. Per finire ad accorgerti di avere bisogno di un’attenta pianificazione fiscale e successoria.
Una Simulazione non è una Proiezione.
Una simulazione è importante per riuscire a prendere le misure sul rischio e valutare la sostenibilità di un portafoglio.
Una proiezione è alimentata dai dati di una simulazione, per presentarti degli scenari su orizzonti di lungo periodo e valutare la congruità delle risorse per raggiungere quel risultato che ti eri prefissato.
Sono entrambi strumenti utili, ed entrambi dovrebbero far parte della tua cassetta degli attrezzi: e anche di questo, ti parlo nel libro.
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gestione del rischio di mercato
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📺 CNBC, 29 Settembre 2022
LA PRESENTAZIONE DEL LIBRO
Qui puoi rivedere la Registrazione dell’intervento di Luca Giusti su Class CNBC dove ha parlato del suo nuovo libro: “Portafogli per l’investitore“
📺 20 aprile 2024
una Video-Recensione del Libro
Una recensione poco convenzionale, ma schietta e molto dettagliata, di Marco Vironda Gambin (già vincitore di diversi campionati di Trading)
Questi mesi sui mercati, non sono stati “semplici”…
Obbligazionario sta registrando la peggior annata di sempre, Azionario e Oro scendono, le banche centrali stanno trascinando l’economia in recessione per tenere sotto controllo l’inflazione.
In un contesto come questo, alzi la mano 🙋♂️ chi non ha messo in dubbio, anche per un momento, le proprie scelte di investimento…
E quando vengono meno le (poche) certezze che abbiamo, quando sentiamo non avere più il controllo e che la situazione ci sta sfuggendo di mano, è normale che ti venga voglia di fermarti.
Ma sono proprio questi i momenti in cui rimboccarsi le maniche, e dotarsi di competenze e strumenti nuovi, per approcciare le tue scelte di investimento con una diversa consapevolezza e sistematicità.
È per questo che ho scritto questo libro, e spero proprio che ti piaccia…
Luca Giusti
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